Marknadskommentar

|

Risk för grusade förväntningar

Japanfonderna är bland vinnarna de senaste tre åren, med en uppgång som började när Shinzo Abe tog över som president. Men efter två kvartal med minskad BNP har risken ökat att förväntningarna inte infrias.

Åter igen är Japanfonderna bland årets vinnare. I snitt är uppgången 23 procent fram till 2 december, medan globalfonderna bara stigit hälften så mycket. Tokyobörsen backade under våren och sommaren men de senaste tre månaderna är uppgången åter brant.


Minskad BNP


Detta stämmer dåligt med de ekonomiska nyheterna från Tokyo. Både under andra och tredje kvartalet minskade BNP, vilket visar att de stimulansåtgärder som president Shinzo Abe genomfört haft svag effekt. Deflationen har också bitit sig fast, trots extremt expansiv penningpolitik. Det som främst verkar vara problemet är att regeringen inte lyckats förverkliga de ekonomiska reformer som utlovats och som behövs för att öka konkurrensen och skapa framtidstro.


Stora förhoppningar finns inbakade i aktiekurserna. Under de tre år som gått sedan slutet av 2012 då LDP och president Shinzo Abe tog över regeringsmakten har Japanfonderna nästan fördubblats i värde trots att den japanska yenen försvagats kraftigt. Förväntningarna har varit starka att Abes "tre pilar" (ökade statliga utgifter, extremt expansiv penningpolitik, ekonomiska reformer inom skyddade sektorer) ska få fart på tillväxten och öka börsföretagens vinster. I december 2014 vann LDP ett extra val till underhuset och fick egen majoritet i fyra år till. Det gav regeringen under president Abe arbetsro att genomföra de utlovade ekonomiska reformerna.


Få genomförda reformer


Men mängden genomförda reformer är liten. De som är på väg, till exempel förslaget att minimilönerna framöver ska höjas med 3 procent per år, är inte tillräckligt genomgripande för att på allvar ändra Japans stelnade ekonomiska strukturer. Detta är rimligen en viktig förklaring till att väljarnas stöd för president Abe enligt opinionsundersökningar i år har halverats, även om det som främst verkar ligga bakom är ny lagstiftning som ökar Japans möjligheter att delta i militära konflikter.


Börsföretagen i Japan kan förstås ändå tjäna bra med pengar och bli bra placeringar. Men med tanke på att en så stor del av de senaste tre årens börsuppgång skett i samband med framgångar för president Shinzo Abe, så verkar det troligt att Tokyobörsen faller tillbaka om det blir uppenbart att hans ekonomiska politik har misslyckats.

Läs fler kommentarer i arkivet.

Aktiebörser

  Lokal USD SEK  
Stockholm (OMX AFGX)
-0,7 -0,7 -0,7 17:30
Frankfurt (DAX30)
-0,3 -0,2 -0,3 stängt
London (FT-SE 100)
-0,9 -1,2 -1,1 stängt
Paris (CAC 40)
-0,6 -0,6 -0,6 stängt
Tokyo (TOPIX)
-1,1 -0,6 0,1 stängt
New York (S&P 500)
-0,2 -0,2 -0,7 16:37
New York (NASDAQ 100)
-0,1 -0,1 -0,6 stängt
Moskva (RTS)
-0,6 -0,6 -0,7 18:50
Hong Kong (HANG SENG)
-1,0 -1,0 -0,4 16:09
Bombay (BSE SENSITIVE)
-0,9 -1,0 -1,0 stängt
Johannesburg (FTSE/JSE ALL-SHARE)
-0,2 -0,7 -0,6 stängt